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(编辑:本文由Nishit Desai Associates律师事务所的并购团队撰写

本文内容不应被视为法律意见)特殊时期要求采取特别措施随着股市暴跌以及甚至基本面强劲的蓝筹股公司的股票下跌印度证券交易委员会(SEBI)最近放宽了1997年SEBI(实质性收购股份和收购)条例(收购守则),将上市公司的爬行收购限额从55%扩大至75%,以促进发起人合并并提高投资者对这些公司的信心背景 - 什么是爬行收购

根据“收购守则”第11条规定的匍匐收购是指收购方与一致行动人(收购方)通过购买公司最高投票资本的5%来增加其在目标公司(目标公司)的股权的过程

在一个财政年度第11条涉及对目标公司的持股进行合并,并针对以下两种情况:情况1:“收购守则”第11(1)条规定了收购方持有15%至55%股份的条件,希望收购目标公司的进一步股份在此情况下,收购目标公司超过5%的股份或投票权,将需要公告

例如,如果收购方持有50%的股份并建议收购另外4%,第11(1)条将不会被吸引情况2:收购守则第11(2)条规定收购人已持有55%或以上但较少的条件n 75%的目标公司股份或投票权,并仍打算进一步增加其持股量在此情况下,收购方被禁止收购目标公司的任何额外股份,而无须按照收购守则的规定事先公告

在上述情况下,SEBI要求收购方作出公告,要求收购方向股东公开要约,以收购目标公司至少20%的投票资本

此要求确保目标公司的股东是在收购或大量收购股份时提供退出的机会建议修正案 - 促进公开市场购买在可能被视为具有侵略性的举动中,SEBI在2008年10月27日的第239/2008号新闻稿中提出要求以下两项对收购守则的重大修订(1)通过匍匐收购合并至持有55%及以上人士的5%但目前允许低于75%的目标公司股份,条件是此类收购只能通过正常分部的公开市场购买,并且为此目的,不通过批量/块/协商交易或通过优惠分配进行合并(2)此前,根据收购守则,发起人根据回购所持有的股权增加需要先前豁免现在,如果此类增加/合并高达5%,发起人股权的任何此类增加将自动获得豁免每年以及Target Nishit Desai Associates回购的结果 - 意义似乎推荐人可能会积极收到建议的修订,并被视为巩固/增加其在目标公司的股权而不会触发目标的机会复杂且成本效率低下的公告要求修正案也将为公开市场购买提供强有力的推动力在这样的时候,当股价一直处于低位时,利润更加有利于Nishith Desai Associates的并购业务负责人Nishchal Joshipura观察到:“如果发起人的股权每年增加/合并高达5%可能不会被豁免此类增加/合并导致控制权发生变化,从而触发了根据“收购守则”第12条发布公告的要求“虽然SEBI打算促进合并发起人持股,但它已试图确保零售投资者参与此类通过将匍匐收购(在自动路线下)仅对公开市场购买和正常细分市场进行合并,并通过批量/块/协商交易或通过优惠分配排除合并 随着这种放松,SEBI预计此举将有助于维持股票价格对抗非理性运动,并展示发起人对其公司遭受重创的股票的信心和信心,这在当前的计划中是很自然的

除了基本因素之外,市场更多地受到象征和心理因素的驱动,促销商的任何进一步整合将有助于滑动市场和公司提升投资者的信心和情绪另一方面,可能会有人担心修正案可能会让发起人获得无限制的杠杆作用通过收购目标公司每个财政年度不到5%的股份而不通过向所有股东公开发售提供退出机会获得特别多数股权(75%股权)虽然市场缺乏流动性,但仍然存在可以看出SEBI是否能够从投资者或发起人那里获得必要的投资者兴趣,SEBI mus可以通过平衡的方法来补充,以刺激公开市场购买,这在这些时候非常需要

正如财政部长最近所说,“有时间施加限制,有时间让他们放松”SEBI的新闻稿

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