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国际货币基金组织的研究人员发现,日本非常宽松的货币政策,与美国推动日元贬值的摩擦源,对新兴亚洲经济体产生了一些积极影响,包括增长和股票价格上涨

国际货币基金组织的调查结果于周五在一份文件中公布,七国集团财长和央行行长开始在日本举行会议,日本对日本货币政策和货币市场干预的不同看法有望成为热门话题

该报称,它是第一个模拟日本定性和量化宽松计划(QQE)对东南亚国家的溢出效应的人

QQE于2013年推出,主要针对政府债券购买以及其他资产,如交易所交易基金和房地产投资信托

该计划帮助推动日元在2012年从82美元下跌至2015年8月的119美元

在此期间,日本股市价格飙升,通胀也有所增强

研究作者Giovanni Ganelli和Nour Tawk说,尽管东南亚货币兑日元汇率上涨,但它们反映了其中一些影响

他们写道:“我们的研究结果显示,日本实施QQE,通过对日本股票价格的正面冲击估计,一直导致新兴亚洲国家股票价格上涨,以及货币升值

”东南亚国家的产量增加,通货膨胀暂时增加

许多国家的资本流入激增

“他们认为,虽然大多数现有的研究都将利率变化作为量化宽松的代理,但日本的这种传输渠道已被打破,因为利率在较长时间内处于零边界

相反,他们使用股票市场激增和货币基础的增加作为QQE的代理

信心研究人员表示,日本的QQE导致新兴亚洲股票价格大幅上涨,中国,印度尼西亚,马来西亚,新加坡,泰国和印度尼西亚的股票价格上涨2%至5%

虽然几乎所有接受调查的国家都因QQE而使其货币兑日元升值,但它对新兴亚洲国家的增长产生了“普遍积极的”影响,印度尼西亚,马来西亚,菲律宾和泰国的增长率均有显着增长

作者表示,该地区没有发生从国内商品转向日本商品的情况

他们还表示,这些国家经济增长增长的另一个原因可能是股票价格上涨带来的信心增强,股票价格上涨克服了汇率升高的影响

研究人员表示,与中国有着密切贸易联系的中国尤其如此

这组作者说,人民币兑日元汇率上涨,但中国对GDP的影响略有积极影响,但并不显着

但中国可能受益于中国制成品中使用的日本零部件的投入成本降低以及股票价格上涨

“换句话说,尽管日元贬值和人民币升值[人民币],QQE对中国国内生产总值的整体溢出效应并非负面,因为股票价格上涨所显示的信心增强,以及减少在进口成本方面,“Tawk和Ganelli写道,他是IMF日本办事处的副主任

该文件并不代表国际货币基金组织关于货币的工作人员政策观点,但它可能为日本财务大臣麻生太郎提供一些弹药,因为他试图说服他的七国集团同行支持日本的货币政策和货币干预措施

这篇论文可以在这里阅读

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